如果說中國股市走牛的基礎已經成立，那麼最終引發股市全面的爆發性上升的導火線就是人民幣增值。2005年7月中國央行宣佈人民幣升值，並同時宣稱人民幣不再實行緊盯美元政策。消息一出如同給與中國股市一劑強心針，中國地產、農業、紙業、航空業等等大受益處。
人民幣升值將意味著人民幣地位的提高，中國經濟在世界經濟中地位的提升。中國老百姓手中的財富更加值錢，中國外債壓力也相應的減輕和購買力開始增強等等。人均GDP指數繼續持續有效的增長。
隨著2008年中國奧運會開幕的臨近，與其相關的產業開始啟動。中國國內的釵h行業被帶動了起來，形成了一條有效帶動經濟的資產鏈，奧運經濟讓釵h行業看到希望。
體育產業、鐵路運輸、航空、建築等行業直接受益。2010年上海的世界博覽會召開，將繼續延伸這條資產鏈線，使得中國內各大行業有著連續性的發展。
會展中心的增多，國家的知名度大幅提高。加上中國持有美國國債截至6月份的統計資料表明已經持有4051億美元，為第二大持有國。 如此一來中國不但提高了自身價值，也更有底氣去投資海外成長性好的公司，近年來特別在能源上大做文章。
最近已經證實中國政府投資公司高調收購黑石(Blackstone)和巴克萊銀行( Barclays)等海外公司的大比例股份，並據傳聞中國中信證券正在準備收購美國第五大投行貝爾斯登(Bear Stern)。
Like Us on Facebook
在國內新能源不斷地被發現，在渤海灣發現了大量的油田，天津港股份有限公司股價隨之扶搖直上。四川省發現大量的天然氣、以及雲南又發現了大量的金礦等等。這些無疑為穩定中國的宏觀經濟提供了有效的保證。
然而依然要清醒地看到，中國的市場機制還不是很完善，整體體制改革還在不斷完善的進程之中。因此有釵h漏洞存在著投機，法律的不健全增加了投機成分。
此次行情的延續性增長大盤藍籌股全面上揚，兩市的平均市盈率 P/E (price/earning) ratio已經超出40倍，A股成為全世界最貴，這在一定程度上壓制並透支了股指後續的上行空間。歷史經驗告訴我們，沒有只漲不跌的股市。任何市場的調整往往會發生於投資者的樂觀情緒最為膀脹的時候。
目前中國幾乎已經做到了人人炒股，海歸派许小年教授指出如今的人人炒股如同當年的人人煉鋼。其瘋狂程度可想而知，在美國的納斯達克股價最為瘋狂時也出現過類似的情景。
人民幣升值所帶來的負面影響也是顯易見的，表現在三個方面：
1）人民幣升值會影響到中國外貿和出口。人民幣升值，就會提高中國產品的價格，加大資本投入的成本，帶來的是中國出口產品競爭力的下降，從而引發國內經濟的不景氣。
2）還會影響到中國企業和釵h產業的綜合競爭力。因為儘管“中國製造”已經成為世界市場的主要產品，但中國產品的一個致命弱點是還沒有形成自己的品牌，目前所占的市場份額，主要依靠中國產品價格的低廉，在競爭中並不處於主導地位，如果競爭力受到打擊是很可怕的。
3）還會帶來通貨膨脹的問題，根據07年上半年的統計報告指出，居民消費價格漲幅擴大，由於豬肉等食品價格的持續上漲，CPI（居民消費價格指數）成為上半年最受關注的宏觀經濟指標。前7個月，居民消費價格總水準漲幅達到3.5％，漲幅同比擴大2.3個百分點。
中國政府顯然已經意識到，經濟過熱和人民幣升值後所帶來的通貨膨脹問題，政府開始採取加息、增加印花稅等措施。在還不能有效地降溫的前提下，中國政府宣佈允酗什穈磥漣賳磢怴A在最低保證金為10萬元的前提下，可以直接投資於海外市場主要為香港市場。這樣為場內的過剩資金的分流做好了準備，同時讓這些資金通過海外的磨煉為今後的中國股市培養了新的生力軍。
總結：無論如何中國作為新興的發展中國家來講，在資本加權力的運作下，中國股市的奇跡還會成批成批地被創造出來。短短一年半時間，從1000點馬不停蹄地漲到5000點，畢竟是特定時期出現的特有現象，中國股市目前的估值不管是按2006年業績的靜態市盈率，還是按2007年業績預期的動態市盈率，甚至是被譽為\"漂亮50\"的大盤藍籌股的市盈率，都已大大高於成熟股市。為此讓我們引用中國散戶廳裏的一句標語來結束這次的話題“股市有風險，入市需謹慎”。作為今後的股市來講是“穩中有漲，漲幅有限”。
注：有關中國股市的話題，本欄將不定期的給與跟蹤報導，感謝大家並請大家繼續關注本欄。
雷端劍
Daniel Loy
TEL: 510-366-4466
2007年 9月01日
The opinions in the preceding economic commentary are as of the date of publication, are subject to change based on subsequent developments, and may not reflect the views of the firm as a whole. This material is not intended to be relied upon as a forecast, research, or investment advice regarding a particular investment or the markets in general. Nor is it intended to predict or depict performance of any investment. Investors should consult their financial advisor on the strategy best for them.
